从5月份开始，保税区的铜库存呈现出持续的净流入，我们通过分析指出5月、6月从保税区流入的铜库存大部分有可能是被强大的消费所对冲，而7月流入的铜库存大概率是流向了国外和国内的交易所或非交易所仓库。由于青岛港事件使得铜融资成本上升，同时9月不会重返消费旺季，因此我们辨别未来保税区的铜库存还将持续外流。

从比价上看，这些铜流向国内的可能性更高，但是由于后期铜消费否需要加快不存在一定的不确定性，因此后期流入的铜是被消费所对冲或是转化成为库存还有待仔细观察。　　报告概要7月份保税区流入的铜大概率转化成为库存。转入7月以后，LME亚洲的仓库两周减少大约1万吨铜，这有可能是由于6月愈演愈烈青岛港事件后，银行较慢放宽信用证的开办，而当时进口亏损较小，因此自由选择运往海外仓库;7月下旬开始进口亏损持续收窄，这时大部分的铜自由选择进出口进口，同时看见上期所库存剧增。?消费强大吸取5月、6月保税区库存的外流。

由于从数据上看5月的铜消费较强，同时通过铜消费的一些实时和领先指标可以辨别6月的铜消费也仍然较强，因此5月、6月保税区流入的铜库存大概率是被强大的消费所对冲。后期保税区铜库存将持续外流。由于青岛港事件银行放宽信用证的开办并且提升了票据利率，同时中外利差从中长期来看不会向收窄的方向演译，人民币汇率也无以返过去单边贬值的轨道，这些都使得融资铜的成本上升;同时9月将步入消费旺季，因此后期保税区库存有可能仍将持续外流。旺季消费能否加快不存在不确定性。

后期电网订单否不会集中于获释是要求后期铜消费否需要加快的关键因素，同时地产涉及的铜消费保持平稳，而家电用铜面对回升，因此后期整体的铜消费情况尚能不明晰;如果铜消费大幅度快速增长，那么就需要对冲流入的铜现货，反之这些铜就不会转化成为交易所或产业链中的库存。

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